Cтатья посвящена проблеме идентификации понятия эффективности лизинга. Исследованы факторы, оказывающие воздействие на эффективность лизинга. Предложены принципы оценки эффективности финансовой аренды, на основании которых введены в научный оборот понятие «эффективность лизинга» и «эффективность системы лизинга».
Ключевые слова: лизинг, система лизинга, эффективность лизинга, факторы эффективности, принципы эффективности.
INTERNATIONAL LEASING AS AN EFFECTIVE TOOL IN THE INVESTMENT ACTIVITIES
Annotation: the article is devoted to the leasing efficiency definition identifying issue. The factors affecting the effectiveness of leasing are investigated and worked out. The principles of evaluating the effectiveness of financial leases are proposed, on the basis of which the concepts of “leasing efficiency” and “leasing system efficiency” are introduced into scientific circulation.
Keywords: Leasing, leasing system, leasing efficiency, efficiency factors, principles of effectiveness.
Выделение лизинга как особой формы привлечения капитала в самостоятельную группу мирохозяйственных связей, процессы формирования соответствующего института, а также необходимость оценки эффективности и целесообразности использования различных лизинговых схем в современных условиях развития национальной экономики потребовали нового комплексного подхода и рассмотрения всей совокупности особенностей проведения соответствующего исследования с позиции формирования конкурентных преимуществ. В этой связи необходимо еще раз подчеркнуть, что принципиально важным методологическим положением является рассмотрение проблемы в контексте экономических взаимоотношений субъектов мирохозяйственных связей и возникающих в связи с этим обязательств в долгосрочном периоде. [3]
В условиях сложившихся рыночных отношений проблема финансово-экономического обоснования инвестиционных решений приобретает особую актуальность. Проблемы оценки прединвестиционных управленческих решений возникают как на уровне хозяйствующих субъектов, так и в высших эшелонах управления национальной экономикой, в частности, при финансировании инфраструктурных, импортозамещающих и других государственных программ. Субъекты управления различаются между собой в целях своей деятельности. В то же самое время коммерческие хозяйствующие субъекты осуществляют свою деятельность в целях достижения максимизации прибыли, повышения производительности труда и другое. Субъекты лизингового процесса могут преследовать противоположные цели, и доходы одного из его участников могут обернуться расходами для другого. [5]
Как уже нами выше отмечалось, различают экономическую, коммерческую, бюджетную, экологическую (природоохранную) и социальную эффективность капитальных вложений.[6] В настоящей практике рыночных отношений и накопленных научных исследований чаще всего встречается следующая классификация эффективности инвестиций:
– экономическая (может определяться на уровне отдельного инвестиционного проекта, предприятия, отрасли или народного хозяйства в целом), учитывающая сопоставление результатов и затрат, связанных с осуществлением инвестиционного проекта, показатели которого выходят за пределы прямых финансовых интересов его участников и предполагают их денежную оценку;
– коммерческая (финансовая), представляемая системой показателей, характеризующей перспективность и целесообразность его использования для предприятия, инициирующего реализацию инвестиционного проекта и внешнего инициатора;
– бюджетная эффективность отражает влияние результатов осуществления инвестиционного решения на доходы и расходы соответствующего (федерального, регионального, местного либо консолидированного) бюджета. Во внимание берутся налоги и сборы, налогооблагаемая база, по которым напрямую генерируется в результате реализации инвестиционного проекта;
– экологическая эффективность характеризуется оценкой последствий реализации капитальных инвестиций для окружающей среды
– социальная эффективность подразумевает оценку изменений социальных показателей (удовлетворенность трудом, средняя заработная плата, текучесть персонала, напряженность труда) в результате реализации инвестиционных решений. [8]
В русле настоящего исследования наибольший научный и методологический интерес вызывает явление эффективности лизинга как инструмента производственных инвестиций. При этом следует учесть, что создание и реализация любого инвестиционного проекта должны базироваться на решении двух задач. Первая задача состоит в оценке выгодности реализуемой схемы финансирования. Вторая задача заключается в сравнении нескольких вариантов схем и выбора из них наилучшей с точки зрения экономической, коммерческой и иной эффективности. [7]
Для адекватной оценки того, какие условия реализации лизингового процесса должны подвергнуться совершенствованию и оптимизации на определенном этапе его протекания, необходим качественно новый подход к оценке эффективности лизингового процесса и системы лизинга в целом. Накопленный научный и методический опыт оценки эффективности сводился к сопоставлению количественных показателей результативности лизингового процесса, представленных как финансовыми, так и объемными показателями. [12]
Новые задачи, стоящие перед страной в период длительных экономических санкций, необходимость форсирования импортозамещения и новой индустриализации ставят перед оценкой эффективности лизинга не только количественные результирующие критерии, но и качественные показатели. [8]
В связи с этим автором предлагается реализовывать современный механизм взаимодействия субъектов системы лизинга на основе принципов ее реализации: результативности и эффективности.
- Результативность лизингового процесса рекомендуется рассматривать в виде уровней реализации целей и стратегий, достижения, определенных качественных и количественных результатов и экономических показателей всеми субъектами системы лизинга. Принцип результативности следует рассматривать как интегральную категорию, включающую в себя, по мнению автора, показатели: достижимость, производительность, инновационность. [14]
Под достижимостью нами рекомендуется понимать степень достижения всеми субъектами системы лизинга поставленных перед собой целей. При этом с действенностью должна быть тесно связана реализация функции планирования лизинговой сделки. Это обусловлено тем обстоятельством, что на прединвестиционной стадии субъектами системы лизинга формулируются цели и задачи каждой конкретной лизинговой сделки, поэтому для измерения степени достижимости необходимо сопоставить поставленные цели и достигнутые результаты. Именно достижимость, по нашему мнению, будет являться одним из критериев результативности организационной составляющей лизингового процесса, поскольку результаты его реализации позволяют тагетировать эффект в тех секторах народного хозяйства, проблемы которых помогает решать лизинг. [8]
Под производительностью нами понимается скорость реализации лизинговой сделки во времени. Лизинговый механизм сам по себе имеет более высокую организационную эффективность за счет принципа аутсорсинга (передача части хозяйственных процессов специализированной организации): слаженный механизм работы лизинговых компаний с производителем предмета лизинга, накопленный опыт взаимодействия с кредитными учреждениями, и эффективная логистика могут привести к ускорению реализации сделки. Именно высокая скорость протекания лизингового процесса по сравнению с альтернативными схемами финансирования является основой генерации экономического эффекта лизинга. Данное обстоятельство является ключевым при запуске импортозамещающих производств «с нуля» в условиях необходимой ускоренной индустриализации.
Под инновационностью, по нашему мнению, понимается внедрение новейших технологий и промышленных производств посредством использования лизинговой формы финансирования. Создание конкурентоспособных импортозамещающих производств предполагает внедрение передовых инновационных технологических решений, формирующих дополнительный спрос на инновации со стороны производителей предмета лизинга. [13]
- Эффективность управления лизинговым процессом предлагается рассматривать в виде экономической категории, отражающей вклад всей управленческой деятельности в системе лизинга в конечный результат лизинговой сделки. Функциональное предназначение управления здесь сводится к обеспечению эффективности реализации лизинговых отношений субъектов системы лизинга. Поэтому эффективность лизингового процесса должна определяться степенью результативности самой организационной системы управления системой лизинга. В целом управление эффективностью лизинговым процессом представляет собой относительную характеристику результативности конкретной управляющей системы, т. е. механизм влияния факторов внешней среды и инструментов финансового менеджмента лизингополучателя на результаты протекания лизингового процесса. Он может отражаться в различного рода показателях как объекта управления – лизингового процесса, так и собственно управленческой деятельности – субъекта управления (лизингополучателя).[14] Эти показатели классифицируются на количественные и качественные. Представленные выше принципы, характеризующие, на наш взгляд, эффективность лизингового процесса, выражаются в авторском определении эффективности лизингового процесса. Для введения в научный оборот данного понятия необходимо представить анализ подобных определений в трудах специалистов. В ряде работ, предметом которых является эффективность данной схемы финансирования, отсутствует определение эффективности лизинга. Анализ диссертационных исследований последних лет выявил разнообразие определений эффективности лизинга. Данной проблеме уделяли научный интерес М. М. Канакина [1], В. Д. Любофеев [2], М. В. Малафеева [3], Р. А. Махмутов [4], Д. В. Огнев [5], В. Л. Орлова [6], А. Н. Попов [7], М. В. Хмелевский [8] и др. Так, в одной из первых диссертационных работ по проблеме эффективности [9] Д. В. Лелецкий вводит понятие «чистый эффект лизинга» как суммарного экономического эффекта субъектов системы лизинга. Под «чистым эффектом лизинга» автором понимается совокупность стоимостного эффекта от реализации лизингового процесса, экономия на налогах и сборах субъектов системы лизинга и «…использование показателей эффективности лизинга конкретно для арендатора и лизингодателя, которые определяются как разности сумм арендного и кредитного финансирования капиталовложений при условии равенства и полного соответствия денежных потоков арендной и кредитной задолженностей» [9]. Ряд научных трудов последних лет, посвященных эффективности лизинга [10–15 и др.], представляли данное экономическое явление как получение определенной выгоды (экономии, прибыли) субъектом лизинговой сделки по сравнению с другими способами приобретения оборудования (банковским кредитом), сводя его к обновлению основных фондов промышленными предприятиями по сравнению с альтернативными методами финансирования [15], т.е. к сопоставлению денежных потоков при различных схемах финансирования. В нашем понимании эффективность лизинга более широкое понятие, выходящее за рамки простого сопоставления нетто – издержек или нетто – доходов лизинговой сделки для отдельного субъекта системы лизинга, проецирующей в себе множество факторов, оказывающих воздействие на реализацию лизингового процесса. [12] Для введения в научный оборот адекватного понятия эффективности лизинга необходимо классифицировать факторы эффективности лизинга и выявить степень воздействия их на результирующий критерий. На эффективность лизингового процесса оказывают влияние различного рода факторы, которые классифицируются по уровням:
- внутренние условия реализации лизингового процесса для лизингополучателя и лизинговой компании;
- факторы взаимодействия субъектов системы лизинга;
- внешние факторы макроэкономического уровня.
К внутренним факторам следует отнести следующие. 1. Уровень выручки от реализации продукции, облагаемый налогом на добавленную стоимость. Если НДС к возмещению, полученный от лизинговой компании по периодическим платежам, не превышает НДС, начисленный на отгруженную продукцию покупателям, то лизингополучатель теряет возможность формировать экономию по НДС, что снижает эффективность лизинга для лизингополучателя. Крупные производственные холдинги в рамках налогового планирования формируют аутсорсинговые схемы, результатом которых в одних компаниях сосредотачивается сбыт, в других – основные производственные фонды, в-третьих – персонал холдинга. 2. Наличие достаточной величины прибыли у лизингополучателя и лизинговой компании для реализации налоговых щитов. Финансово-экономическое состояние потенциального лизингополучателя оказывает влияние не только на платежеспособность, но и на возможную эффективность лизинговой схемы финансирования.[11] Отсутствие необходимой величины налогооблагаемой прибыли не позволяет балансодержателю воспользоваться возможностью списания на себестоимость большей амортизации за счет использования коэффициента ускоренной амортизации, приводящей к снижению налогооблагаемой базы. Промышленные предприятия, ведущие хозяйственную деятельность с минимальной рентабельностью, лишаются возможности генерации налоговой экономии по налогу на прибыль, что ставит под сомнение эффективность лизинга относительно альтернативных схем финансирования. 3. Используемый лизингополучателем либо лизингодателем (в зависимости от того, на чьем балансе числится предмет лизингового контракта) коэффициент ускоренной амортизации по активам, приобретаемым в лизинг, существенно снижает их средне хронологическую остаточную стоимость, что является налогооблагаемой базой по налогу на имущество организаций. Чем выше величина коэффициента ускоренной амортизации, тем быстрее первоначальная стоимость актива списывается на затраты производства продукции, тем меньше налог на имущество. Выбор коэффициента ускоренной амортизации ложится на менеджмент балансодержателя, однако его использование приводит к увеличению трудоемкости учетной работы и необходимости ведения дополнительных регистров налогового учета. [9] Следует учесть тот факт, что снижение налогового бремени по налогу на имущество, скажем, у лизинговой компании не приводит к эквивалентному снижению лизинговых платежей для лизингополучателя. Таким образом, снижение текущих издержек для налоговой компании не сказывается на эффективности лизинга для конечного потребителя лизинговых услуг лизингополучателя. 4. Выбранный налоговый режим лизингополучателем. Выбор налогоплательщика в пользу упрощенной системы налогообложения лишает его возможности использовать налоговые льготы по налогу на имущество организаций, налогу на прибыль. Также организации, находящиеся на упрощенном налогообложении, не могут возмещать из бюджета налог на добавленную стоимость, начисленную лизинговой компанией на лизинговые платежи, что снижает эффективность лизинга для лизингополучателя.
К факторам взаимодействия субъектов системы лизинга следует отнести следующие. 1. Ставка по кредиту для лизинговой компании. Стоимость заемных ресурсов, как справедливо отмечено в диссертационных исследованиях Н.В. Опрышко [15], С. И. Пимахова [14], А. Л. Кузьминовой [13], оказывает существенное влияние на эффективность лизинга. И действительно, при высокой стоимости кредитных ресурсов растет привлекательность лизинговой схемы финансирования программ технологического обновления как альтернативы банковскому кредиту. Однако необходимо учесть тот фактор, что все лизинговые компании также финансируются кредитными продуктами коммерческих банков, что в конечном счете отражается на возрастающих лизинговых платежах, включающих в себя расходы лизингодателя на обслуживание кредитной нагрузки. [12] 2. Уровень лизингового удорожания (маржа лизинговой компании). Размер лизингового вознаграждения находится в тесной функциональной связи с несколькими факторами: уровень конкуренции в отрасли, наличие или отсутствие государственной поддержки у лизинговой компании, характер и особенности каждой конкретной лизинговой сделки и ее предмета. Уровень маржи лизинговой компании находится в прямой зависимости от уровня инфляции. 3. Величина страховой премии на предмет лизинга. Отдельные предметы лизинга подлежат обязательному страхованию. Страховые компании, участвующие в системе лизинга, становятся гарантом возврата средств, инвестированных лизингодателем в реализацию соглашения. Размер страховой премии, сроки ее уплаты, сроки возможного страхового возмещения, условия страховой франшизы включаются в состав переменных расходов лизинговой компании и увеличивают размер периодического лизингового платежа, что в конечном счете приводит к снижению эффективности лизинговой схемы финансирования. 4. Эксплуатационные факторы. Транспортные расходы по доставке и расходы по доведению актива до состояния, готового к эксплуатации, сложность обслуживания и необходимость привлечения специальных представителей оказывают влияние на денежные расходы лизингополучателя, что меняет картину эффективности арендной схемы финансирования. К этому же фактору можно отнести и ликвидность предмета лизингового договора по итогам срока лизинга. [6]
Таким образом, можно сказать, что роль лизинга очень важна в мировой экономике, и она способна принести большой вклад в развитие экономик стран мира.
Использованная литература:
- Аренда недвижимости. Сборник документов. — Москва: Мир, 2015. — 368 c.
- Арт, Ян Ипотека. Руководство к действию. Берем и живем! / Ян Арт. — М.: АСТ, Времена 2, 2018. — 256 c.
- Бровкина, Н. Е. Закономерности и перспективы развития кредитного рынка в России / Н.Е. Бровкина. — М.: КноРус, 2016. — 146 c.
- Васильев, Н. М. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства / Н.М. Васильев, С.Н. Катырин, Л.Н. Лепе. — М.: ДеКА, 2018. — 280 c.
- Газман, В. Д. Ценообразование лизинга / В.Д. Газман. — Москва: Наука, 2018. — 311 c.
- Галяпина, Л. В. Финансы и кредит / Л.В. Галяпина, Т.М. Трускова. — М.: Дашков и Ко, 2016. — 352 c.
- Делягин, Михаил Геннадьевич Почему мы выживем и в этом кризисе. Финансовые, деловые и практические советы / Делягин Михаил Геннадьевич. — М.: Питер, 2015. — 216 c.
- Зорин, Николай Права векселедержателя по законодательству России / Николай Зорин. — Москва: Мир, 2014. — 330 c.
- Ключников, И. К. Кредит и банки. Вводный курс / И.К. Ключников, О.А. Молчанова, О.И. Ключников. — М.: Финансы и статистика, 2017. — 176 c.
- Ковалев, В. В. Лизинг. Финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты / В.В. Ковалев. — М.: Проспект, 2014. — 460 c.
- Ковалев, В. В. Лизинг. Финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты. Учебно-практическое пособие / В.В. Ковалев. — М.: Проспект, 2015. — 462 c.
- Кредитование как важнейший фактор развития малого бизнеса в России. — М.: КноРус, 2016. — 232 c.
- Кредиты и займы. Учет, налоги и правовые вопросы. — М.: АБАК, 2015. — 112 c.
- Лещенко, М. И. Основы лизинга / М.И. Лещенко. — М.: Финансы и статистика, 2017. — 328 c.
- Нариньяни, А. Беспроцентный кредит. Шокирующая правда о беспроцентных кредитах в России / А. Нариньяни, А. Довлатова. — М.: АСТ, АСТ Москва, Funky Inc., 2018. — 986 c.
Информация об авторе:
Скалецкая Марина Васильевна,
Аспирант,
Дипломатическая академия МИД России, Москва.
Information about the author:
Marina V. Skaletskaya,
Postgraduate student,
Diplomatic Academy of the Russian Foreign Ministry, Moscow.
