В статье предложен структурный обзор происхождения инвестиций в проект газопровода Северный проект-2, рассмотрены потенциальные политические и финансовые риски, которые несут инвесторы, а также предусмотренные механизмы урегулирования инвестиционных споров.
Ключевые слова: Газпром, инвестиционный арбитраж, природный газ, прямые иностранные инвестиции, Северный Поток-2, экспорт, Nord Stream AG.
Investment in construction of gas pipeline «Nord Stream 2”: potential political and financial risks
Annotation: The article offers a structural overview of the investments origin of the Nord stream 2 project, the potential political and financial risks that are held by investors and the provided investment dispute resolution mechanisms.
Key words: Gazprom, investment arbitration, natural gas, foreign direct investment, Nord Stream-2, export, Nord Stream AG.
Являясь одним из лидеров по добыче и продаже топливно-энерегетического сырья, Россия, несомненно, играет важную роль на мировом рынке энергоносителей. О доминирующем положении Российской Федерации на международном рынке энергосырья можно говорить не только в сфере торговли нефтепродуктами[1], но и в отношении природного газа. Обладая крупнейшими в мире запасами этого важнейшего энергоресурса[2], Россия является абсолютным лидером по трубопроводному экспорту газа, ежегодно снабжая зарубежные страны 215,4 млрд. кубометров . Глядя на структуру отечественного экспорта, невозможно не отметить, какой вклад в доходы нашего государства вносит торговля топливно-энергетическим сырьём. Ведь уже долгие годы бо́льшая часть российского экспорта приходится на минеральные ресурсы. Так, в 2017 году экспортируемые товары группы ТН ВЭД 27[3] обеспечили 59,21% всего объёма экспорта России, а в 2016 году — 46,48%[4]. О чём же это говорит нам? Подобная структура экспорта недвусмысленно указывает на то, что абсолютное преимущество России в международной торговле энергоресурасами с течением времени сделало нашу экономику зависимой от продажи нефти и газа. Таким образом, наши сильные стороны могут при определённых условиях стать нашей слабостью. В условиях своего превосходства нам нужно не терять осознания собственной уязвимости. Это, в свою очередь, требует глубокого анализа при принятии тех или иных решений в рамках международных экономических отношений[5].
Строительство газопровода «Северный поток-2», будучи одним из крупнейших международных инвестиционных энергопроектов, является стратегически важным направлением отечественной внешнеэкономической деятельности. Планируется, что газопровод «Северный поток-2» увеличит мощность действующего «Северного потока», вдоль которого от балтийского побережья России до Германии он и будет проложен, вдвое (с 55 до 110 млрд кубометров в год). Стоимость строительства «Северного потока – 2» из России в Германию по дну Балтийского моря оценивается в 9,5 млрд евро. В связи со всем вышеперечисленным, вопрос финансирования и условий финансирования Nord Stream-2 представляет особый интерес.
Пятого сентября 2015 года российский «Газпром» и его пять западноевропейских компаний-партнеров подписали акционерное соглашение по Северному потоку-2 на Восточном Экономическом форуме во Владивостоке. Почти год спустя, 16 июня 2016 года на Петербургском экономическом саммите генеральный директор Газпрома Алексей Миллер сообщил о завершении первых трубопроводных тендеров. В апреле 2017 года, акционерная группа Nord Stream 2 AG[6] подписала соглашения о финансировании газопровода «Северный поток-2» с ENGIE[7], OMV[8], Royal Dutch Shell[9], Uniper[10], и Wintershall[11]. Изначально доли участия были распределены следующим образом: 51% — Газпром, 9% — Engie, остальные — по 10 %. 12 ноября 2015 г в Газпроме сообщили о том, что компания продаст Engie 1% акций в проекте Северный поток-2. Так, доля Газпрома снизилась до 50%, а доля Engie увеличилась до 10%, сравнявшись с долями четырёх других иностранных инвесторов. Объём инвестиций каждой европейской компании составил 950 миллионов евро, в сумме — 4,75 миллиарда. Указанная сумма будет предоставлена в виде долгосрочных кредитов по ставке 6% годовых до 2019 года. Сам «Газпром» финансирует строительство проекта на таких же условиях. В случае, если же проектное финансирование по каким-либо причинам сорвется или окажется недостаточным, компании могут прибегнуть к дефицитному финансированию[12].
3 февраля 2017 года Газпром приобрел еще 50% акций Nord Stream 2 AG, таким образом, увеличив долю прямого владения в компании до 100%. На данный же момент, согласно соглашениям, заключенным в рамках финансирования проекта «Северный поток-2» с «Винтерсхалл Нидерланды Транспорт энд Трейдинг Б.В.», «ОМВ Газ Маркетинг Трейдинг энд Финанс Б.В.», «Шелл Эксплорейшн энд Продакшн (LXXI) Б.В.», «Энжи Энерджи Менеджмент Холдинг Швейцария АГ», «Юнипер Газ Транспортэйшн энд Финанс Б.В.», 100% акций «Норд Стрим 2 АГ», принадлежащих ПАО «Газпром», переданы в залог до полного погашения обеспеченных обязательств[13].
Таким образом, де факто владея лишь 50% акций, Газпром де юре является единственным акционером проекта. ENGIE, OMV, Royal Dutch Shell, Uniper, и Wintershall же выступают в роле финансовых инвесторов. Указанные пять европейских энергетических компаний должны обеспечить долгосрочное финансирование на 50% от общей стоимости проекта.
Реализация проекта «Северный поток-2» связана с большим количеством рисков ввиду своего крупного экономического потенциала.[14] Политически расширение Nord Stream сильно оспаривается. Как уже было отмечено, вместе Nord Stream и Nord Stream 2 будут иметь 110 млрд куб. м экспортных мощностей по российскому газу. Таким образом, Северный поток-2 может сделать убыточными другие экспортные маршруты, в частности транзитную сеть. Более того, «Газпром» официально приостановит доставку газа через территорию Украины по истечении существующего контракта в 2019 году. В последствие Украина может потерять около 2 миллиардов долларов транзитных сборов в год. На аналогичных основаниях, другие восточноевропейские страны транзита, такие как Польша и Словакия высказали возражения против Северного потока-2. Именно на этих основаниях США настаивают на более высоком уровне диверсификация Европейского портфеля импорта газа. Некоторые эксперты полагают, что «Северный поток-2» закрепляет за Россией доминирующую роль в ЕС в качестве поставщика газа.
Главным же конкурентом Российской Федерации на европейском энергетическом рынке с недавнего времени являются именно Соединённые Штаты Америки. В стремлении максимально удовлетворить спрос Европы на энергоносители с помощью своего сжиженного природного газа, Белым домом был взят политический курс на противодействие воплощению проекта в жизнь[15]. Ведь в случае его реализации, российский газ станет для европейцев ещё более выгодным, а для американцев ещё более конкурентым по цене. Руководствуясь этими опасениями, Сенатом США уже неоднократно были одобрены санкции против европейских компаний, которые предоставляют «товары, услуги, технологии, информацию или поддержку» для строительства российских трубопроводов. Подобные меры оказывают негативное влияние на иностранных партнёров проекта Nord Stream 2, ввиду чего возникает угроза их отказа от участия в проекте.
Но выгоду от реализации «Северного потока — 2» для Европы сложно переоценить, а гипотетический отказ от строительства газопровода способен нанести серьезный удар по всей европейской энергетике.
Первые и самые очевидные потери понесут нефтегазовые компании, вложившие средства в его создание. Наряду с российским «Газпромом», инвесторами «Северного потока — 2» стали французская Engie, англо-голландская Royal Dutch Shell, немецкие Uniper и Wintershall, а также австрийская OMV. Помимо этого, покинувшие проект будут обязаны выплатить «Газпрому» неустойку, которая в подобных крупных контрактах может доходить до 100%. Иными словами — это еще до 4,75 миллиарда евро, так как инвестиции российской компании в строительство газопровода составляют половину его общей стоимости. Не стоит отрицать, помимо подобных краткосрочных финансовых потерь, для европейских инвесторов существуют ещё и долгосрочные.
Российской же стороной предусмотрены планы выхода из опасной ситуации отказа инвесторов. Так, в 2017 году состоялись переговоры российской и китайской сторон о возможном инвестировании проекта в случае возникновении финансовых затруднений. И хотя китайское финансирование, как правило, обходится дороже западного, в данном случае участие китайских банков может быть интересно оператору проекта для расширения круга потенциальных кредиторов в условиях возможных санкций со стороны США[16].
По состоянию на ноябрь 2018 года Nord Stream 2 AG уже построил около 250 километров[17] «Северного потока — 2». Он пройдет через территориальные или исключительные экономические зоны стран, расположенных вдоль берегов Балтийского моря, — РФ, Финляндии, Швеции, Дании и Германии. Из перечисленных стран оператору проекта, компании Nord Stream 2 AG, осталось получить разрешение на строительство только от Дании, и именно это представляет для проекта ещё один крупный риск. Дания, будучи политическим союзником США, активно поддерживает политический курс Белого дома, что в контексте СП-2 сопряжено с попытками предотвратить завершение строительства трубопровода. Заявка оператора проекта Nord Stream 2 AG на основной маршрут МГП Северный поток-2 в территориальных водах Дании к югу от о. Борнхольм, поданная в апреле 2017 г., находится на рассмотрении уже более 1,5 лет. В конце 2017 г. Дания пересмотрела свое законодательство, приняв поправки к закону о континентальном шельфе от 2005 г. По новым правилам, МИД Дании может отклонить заявку на строительство трубопровода в территориальных водах страны, исходя из соображений внешней политики и политики безопасности страны, ЕС и НАТО. Пока не принято ни положительного, ни отрицательного решения, руководством проекта был разработан альтернативный маршрут. Он может пройти по исключительной экономической зоне (ИЭЗ) Дании северо-западнее о. Борнхольм. Предвидя проблемы с получением разрешения в Дании, Nord Stream 2 AG в августе 2018 г. подала на рассмотрение и альтернативную заявку. По оценкам датских властей, на выдачу разрешения потребуется от 8 до 12 месяцев. Строительство МГП Северный поток-2 по альтернативному маршруту будет регулироваться Конвенцией ООН по морскому праву и МИД Дании уже не сможет заблокировать проект. Потребуется одобрение от Энергетического агентства Дании, которое может отклонить запрос на строительство лишь на основании экологических соображений. Соблюдение экологических норм, в свою очередь, является одним из главных приоритетов компании-оператора Nord Stream AG, которая построила и эксплуатирует «Северный поток». Её опыт позволит реализовать проект «Северный поток-2» в соответствии с самыми высокими экологическими стандартами.
Однако стоит отметить, что предпочтительным для Nord Stream 2 является основной маршрут, поскольку он короче и основан на опыте строительства и эксплуатации МГП Северный поток.
На данный момент времени строительство идет на участках, которые от Дании не зависят. При запланированных темпах прокладки труб в 3 км/сутки, существенных задержек при строительстве газопровода длиной 1200 км возникнуть не должно. Также в отсутствии реализации существующих рисков, будь то, отказ Дании от участия в проекте, или уход финансовых инвесторов из-за санкции, не будет увеличена изначально запланированная стоимость проекта, оставшись на уровне 9,5 млрд евро. В эксплуатацию МГП Северный поток-2 планируется ввести в конце 2019 г.
В заключение, стоит заметить, что решение о строительстве «Северного потока-2» основано на успешном опыте строительства и эксплуатации газопровода «Северный поток». Новый трубопровод, аналогичный действующему, должен обеспечить высоконадежные поставки российского газа в Европу. В текущих условиях, когда в Европе наблюдается спад внутренней добычи газа и растущий спрос на его импорт, это особенно актуально. Что касается существующих рисков, что в результате успешного менеджмента, направленного на их минимизацию, руководство проекта Nord Stream 2 сумело заручиться необходимыми гарантиями и пространством для манёвра на случай политического и экономического противодействия со стороны конкурентов России на мировом энергетическом рынке.
Список использованных источников:
- Данельян А.А. Иностранные инвестиции: некоторые аспекты взаимодействия международного и национального права // Евразийский юридический журнал. – 2011. – №8 (39). – С. 57-60.
- Данельян А.А. Международное экономическое право в условиях глобализации: проблемы развития // Право и государство: теория и практика. – 2014. – №1(109). – С.127-132.
- Данельян А.А. Правовые аспекты политических рисков при осуществлении иностранной инвестиционной деятельности // Евразийский юридический журнал. – 2014. – №5 (72). – С. 52-54.
- Данельян А.А. Экономические санкции как политический риск при осуществлении иностранной инвестиционной деятельности // Аграрное и земельное право. – 2016. – №1 (133). – С. 99-102.
- Ежегодный Статистический обзор мировой энергетики 2018 BP // BP: Statistical Review of World Energy 2018
- Отчетность «Газпрома» по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 3 месяца, закончившихся 31 марта 2018 года // URL: http://www.gazprom.ru/press/news/2018/may/article432390/
- Сайт проекта Nord Stream-2 [Электронный ресурс]. – URL:https://www.nord-stream2.com/ru/kompaniia/aktsioner-i-investory/
- Сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. – URL: http://gks.ru
- Сайт информационного агентства ТАСС [Электронный ресурс]. – URL: https://tass.ru/
- Сайт Всемирной торговой организации [Электронный ресурс]. – URL:https://www.wto.org/
- Сайт Министерства экономического развития РФ [Электронный ресурс]. – URL: http://economy.gov.ru
- Сайт Центрального разведывательного управления [Электронный ресурс]. – URL: https://www.cia.gov/
- Сайт Российской газеты [Электронный ресурс]. – URL: https://rg.ru/
- Сайт Комсомольской правды [Электронный ресурс]. – URL: https://www.kp.ru/
- Сайт РБК [Электронный ресурс]. – URL: https://www.rbc.ru/
- Сайт Росстата [Электронный ресурс]. – URL: http://www.gks.ru
- Сайт деловой газеты Взгляд [Электронный ресурс]. – URL:https://vz.ru/news/2018/6/19/928524.html
- Шумилов, В.М. — Международное экономическое право, 2014 год
Информация об авторе:
Медведкина Екатерина Евгеньевна — студентка выпускного курса бакалавриата на факультете «Мировая экономика» Дипломатической академии Министерства иностранных дел России.
Information about the author:
Ekaterina E. Medvedkina — graduate student of the bachelor’s degree at the Faculty of World Economy of the Diplomatic Academy of the Ministry of Foreign Affairs of Russia.
__________________
[1] Добывая 11257 тыс. баррелей ежедневно, Российская Федерация в рейтинге стран по объёму нефтедобычи занмает 3-е место, после Соединенных Штатов Америки (13057 тыс. баррелей в день) и Саудовской Аравии (11951 тыс. баррелей в день). Россия является абсолютным лидером и среди стран-поставщиков нефти, ежегодно экспортируя 277,2 миллионов тонн барр.
2,3 По оценкам BP, опубликованным в ежегодном Статистическом обзоре мировой энергетики 2018 (Statistical Review of World Energy 2018), объём разведанных запасов газа на территории РФ равен 35 трлн. кубометров, что составляет 18,1% общемировых запасов.
[3] Код 27 ТН ВЭД включает следующую группу товаров: топливо минеральное, нефть и продукты их перегонки; битуминозные вещества; воски минеральные.
[4] На основе статистических данных, представленных Федеральной таможенной службой России в 2016-2017гг.
[5] См.: Данельян А.А. Международное экономическое право в условиях глобализации: проблемы развития // Право и государство: теория и практика. – 2014. – №1(109). – С.127-132.
[6] Nord Stream AG 2 — швейцарская и международная компания, оператор строительства магистрального газопровода Nord Stream 2 (‘Северный поток-2’) из РФ в Германию через Балтийское море. Компания была основана в 2015 году в кантоне Цуг (Швейцария). Конечным владельцем компании является ПАО ‘Газпром’. Nord Stream 2 AG имеет финансовое соглашение о строительстве газопровода с компаниями ENGIE, OMV, Shell, Uniper и Wintershall.
[7] Engie (прежнее название: GDF Suez) — крупная французская энергетическая и газовая компания.
[8] OMV — австрийская нефтяная компания, крупнейшая в Центральной Европе.
[9] Royal Dutch Shell — британско-нидерландская нефтегазовая компания.
[10] Uniper — немецкая энергетическая компания.
[11] Wintershall — крупнейшая немецкая газовая и нефтяная компания.
[12] Соглашение о дефицитном финансировании проекта было подписано 2 июня на Петербургском экономическом форуме. По договору, в этом случае партнеры предоставят Nord Stream 2 кредит в размере до 6,65 млрд евро по ставке EURIBOR+ от 5,75 % до 6,75% годовых (в зависимости от объема вложений).
[13] Согласно данным финансовой отчётности ПАО «Газпром» за три месяца, закончившихся 31 марта 2018 года, подготовленной в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности 34 «Промежуточная финансовая отчетность» (МСФО (IAS) 34).
[14] См.: Данельян А.А. Правовые аспекты политических рисков при осуществлении иностранной инвестиционной деятельности // Евразийский юридический журнал. – 2014. – №5 (72). – С. 52-54.
[15] См.: Данельян А.А. Экономические санкции как политический риск при осуществлении иностранной инвестиционной деятельности // Аграрное и земельное право. – 2016. – №1 (133). – С. 99-102.
[16] Данельян А.А. Международно-правовые гарантии возмещения убытков в ходе осуществления иностранной инвестиционной деятельности // Аграрное и земельное право. – 2014. – №3(111). – С. 85-90.
[17] Общая протяжённость трубопровода составляет 1200 км.